Merkez'in kararı ne kadar etkili oldu?

Ceren Dilekçi - Ekim ayında,  gecelik borç verme fazi oranını yüzde 9'dan yüzde 12,5'a yükselterek bankalar üzerindeki baskıyı arttıran Merkez Bankası, dün yapılan PPK toplantısında, gecelik borç verme faiz oranını yüzde 12,5'dan yüzde 11,5'a indirdi.

Piyasa oyuncuları, faiz koridorundaki 100 baz puanlık daralmanın, bankaların fonlama maliyetini etkilemeyeceği görüşündeler.

Öte yandan, bankanın, bir ay vadeli repo ihaleleri ile sağlanacak fonlama miktarını 20 milyardan 24 milyar liraya yükseltmesinin bir kaç aylık dönemde, fonlama maliyetlerini aşağı çekebileceği kaydedildi. 

Merkez Bankası'nın faiz koridorunu daraltması, piyasa oyuncuları tarafından, şahin moddan güvercin moda geçişin işareti olarak algılanırken Merkez Bankası'ndan daha fazla gevşeme adımı gelmesinin olası olduğu dile getirildi.

''FONLAMA MALİYETİNİN ARTACAĞINA DAİR SİNYAL"
Garanti Yatırım Stratejisti Tufan Cömert, uzun süredir üst banttan işlem geçmediğini, Merkez Bankası'nın 7,5-8 arasından fonlama yaptığını yüzde 1'lik indirimin bankaların fonalama maliyetini etkilemeyeceğini fakat fonlama miktarını arttıracağına yönelik sinyalleri arttırdığını belirtti.

Merkez Bankası'nın bir hafta vadeli repo ihalelerine ilişkin günlük fonlamanın 3 milyar TL ile 7 milyar TL arasında olduğunu hatırlatan Cömert, Merkez Bankası'nın aylık repo miktarının arttırılabileceği yönündeki açıklamasının bankaların fonlama maliyetlerini aşağı çekebileceğini belirtti.

''ETKİSİ SINIRLI DÜZEYDE KALIR''
Morgan Stanley Raporu'nda, borçlanma maliyetlerinde göreceli pozitif bir etki yaratabileceği kaydedilirken Merkez Bankası'nın bankaları yüzde 8-9 aralığında fonlamasından dolayı etkinin sınırlı düzeyde kalabileceği belirtildi.

Para politikasının rahatlama sürecine girdiği ifade edilirken, son iki ayda paranın değer kazanmasından enflasyonun olumlu yönde etkilendiği, kredi büyümesinin önemli ölçüde zayıfladığı, cari işlemler açığının iyileşme eğiliminde olduğu, global likidite koşullarının iyileştiğine vurgu yapıldı. TL'deki değer kaybının engellenmesi için, yüzde 12 ile yüzde 11 arasındaki fonlama oranları arasındaki farkın düşük düzeyde kaldığı bildirildi. 100 baz pualık daraltılmış koridorun önemli bir manevra alanı yarattığına değinilirken, enflasyon yavaşlayana kadar bankanın esnekliğini koruyacağı kaydedildi.

''DAHA AZ ŞAHİN''
JP Morgan Raporu'nda, Merkez Bankası kararının normal durumda fonlama oranı üzerinde önemli bir etki yaratmayacağı, etkili fonlama oranının 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranına bağlı kalacağı kaydedildi. Piyasa faiz oranlarında sert bir düşüşün ancak Merkez Bankası'nın 1 hafta vadeli repo faiz oranında (yüzde 5,75) artışa gitmesiyle mümkün olacağı vurgulandı. Merkez Bankası'nın üst bandı aşağı çekmesini takiben, 1 ay vadeli repolarda düşüş beklentisi içerisinde olunduğu kaydedildi.

 Merkez Bankası açıklamasından, enflasyon süreciyle ilgili Merkez Bankası'nın güveninin arttığı ve Şubat'ta çekirdek enflasyonun düşüş eğilimine girmesini beklediğine dikkat çekildi. Merkez Bankası'nın söylem değişikliğinin, daha az şahin duruşa işaret ettiği kaydedilirken, para politikasında temkinli duruşuna vurgu yapıldı.